$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$$银华天玑-年年红(TIAA041001)$

(资料图片仅供参考)

这是我们2023年6月份第1周的周策略报告，也是第1028篇周策略报告。

回顾2023年以来A股市场的情绪变化，从乐观期待到狐疑不决，再到上周可以说进入到了盲目的悲观状态了，短期的变化可真快啊，如果是追逐短期市场变化，换手率那可是很惊人了，心态也得起起伏伏的很折磨人吧？

复盘本周策略如下，仅供参考。

一、市场观察和策略回顾

1、开始增加定投金额。

面对市场再次快速的调整，我家再次启动增加定投份额，对于银华天玑-悄悄盈的定投份额从1份（3000元）增加到了1.2份（3600元）；

这是我家自2022年2月升级以来，第二次启动增加定投金额了，上次是2022年9月---11月期间。

预计除了市场突然大幅上涨的情况之外，如果市场维持震荡或者是继续调整，我家会在未来一段时间持续增加定投的份额。

2、悲观情绪或已经到了极致。

由于近期公布的一些数据没有达到市场的预期，叠加市场近期出现调整，投资者的情绪进入了低潮期，似乎对未来比较悲观，这也都反映在成交量的萎缩、论坛投资者情绪发泄等多方面。

3、保持了投资策略的定力以及自我纠正。

我们每周、每个月都会复盘银华天玑-悄悄盈和年年红的持仓情况以及投资的策略，基于基金投顾组合的特性，我们始终坚持中长期投资的原则、寻找成长性+低估值的均衡点、放弃短期结构性机会。

这样的策略可能会阶段性地遇到波动加大（我们也配置了部分债券基金、现金管理类基金对冲波动率），但长期来看，胜出的概率可能比较大。

在最近的持续的调整中，我们保持了足够的定力，周五看，港股市场经过极限压制后，恒生科技指数收涨5.33%（Wind，2023.06.02），不知道是否会迎来趋势反转？

但我们对于包括港美股优秀中国上市公司、硬科技、基础消费、医药医疗等主要关注方向，充满了信心，也隐约看到趋势开始慢慢出现转机。

当策略正确的时候，考验的是投资者的信心和耐心，考验的是管理者们的定力和信念，当然，如果出现错误，也要及时纠错，这也是每周复盘思考的主要原因之一。

二、“小作文”盛行，一些简单的事实无人问津

最近发现一个很有意思的现象，就是“小作文”越来越多也越来越高级，似乎每个人都在寻找一些虚无缥缈的消息、政策，似乎只有这些消息和政策才能刺激市场？

对此，除了体谅投资者的迷茫之外，也挺遗憾大家恰恰忘记了一些朴素的、简单的事实，比如下面这3个简单的事实。

1、忘记了当下整个市场基本处在底部区域的事实。

我们回想自己的人生，往往是失意时世界都是灰暗的，仿佛人生没有了希望；

得意之时，“一日看尽长安花”仿佛整个世界都是自己的。

这跟投资是一个道理，当市场陷入到调整和持续的低迷之后，悲观的言论和情绪到处都是，好像市场要完了？

当市场持续上涨并呈现出一定的“疯狂”状态，乐观的言论和情绪又四处弥漫，完全不考虑风险。

这第一个事实就是，当下整个市场处在底部区域，沪深300TTM估值11.85倍，百分位处在近10年的33.58%；

恒生指数TTM估值8.89倍，百分位处在近10年的10.72%（Wind，2013.06.03-2023.06.02）。

数据不会说谎。

2、忘记了基金尤其是指数基金的特点。

在银华天玑-悄悄盈的策略里我们是非常重视指数基金的配置的，一方面呢，我们对自己的投资能力和策略有足够的信心，我们会分析选择决策合适的时机、配置合适的方向和品种，做出合理的均衡配置；

另一方面，指数基金具有的相对确定性是比较大的优势，以完全跟踪指数为业绩基准，只要指数能够长期向上，指数基金大概率也是向上的。

当然，我们也不排斥主动型基金。

3、也忘记了，风险资产是用来配置的事实。

现在，我们听到很多悲观的声音，很多人只考虑极端情况，只考虑风险，害怕做出投资的动作，这就有点因噎废食了。

这里面包含两个绝对，第一个是极端情况发生的概率绝对很小，第二个，如果真的发生了极端的情况，对于绝大多数人来说无能力为。

所以，理智客观的做法应该是充分考虑风险后，继续做好中长期的风险资产配置，特别是在市场连续调整之后的底部区域，这种大概率正确的风险投资，为什么就不珍惜呢？

三、长期投资正当时

现在市场有两种声音不算是太理智，一种是认为市场有比较大的风险，甚至会出现大的、持续性的调整；

另一种是认为市场处在大强市的前夕，一轮持续的大幅上涨可期。

这两种声音都是不太理智的，第一种声音属于情绪左右判断，不顾及当下资本市场的估值和点位，也没有考虑中国经济向上的力量；

第二种声音属于空想，没有认真研究和发现中国资本市场在制度建设、市场建设、注册制及投资品种的改变、投资者教育等多方面的变化，再出现类似2007年和2015那种短期快速的、单边暴涨的概率非常小。

市场有比较大的概率逐步走出慢慢向上、持续多年向上的行情。

从长期投资的角度来看，投资或是正当时。

第一，更加期待7月和下半年。

回到当下的市场，我们比较期待下半年市场能够走出来，这里面有几点，一个是中国经济的缓慢复苏要到下半年才能显示威力，市场也希望能够观察上半年、三季度等经济复苏的情况，这个时间就要7月以后了。

第二，从市场本身来说，上证指数和深证成指的上一个高点出现在2021年2月份（Wind，2021.02.18），而创业板指的上一个高点是2021年7月（Wind，2021,07,22），结合目前的点位和估值看，考虑筹码的充分交换，进入下半年之后，各方面的力量就会更加偏积极一些。

第三，从外部来说，下半年基本可以确信美联储加息结束，但也需要观察；

另外，国际关系开始出现逐步缓和的声音，目前看，大家对经济和社会发展的期盼是强烈的。

2、港股有可能率先走出底部区域。

主要逻辑有两点，第一是全球主要市场这两三年表现非常突出，2023年以来纳斯达克100又继续收涨了32.97%（Wind，2023.01.03-2023.06.02），目前TTM估值36.25倍，处在近10年历史百分的93.72%（Wind，2013.06.03-2023.06.02），日经225、德国法兰克福等主要国家的指数表现得也很突出。

而与它们对比，恒生指数2020、2021、2022连续3年都收跌（恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-3.40%， Wind，2020.01.02-2020.12.31；恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-14.08%，Wind，2021.01.04-2021.12.31；恒生指数 (HSI.HI)涨跌幅：-15.46%，Wind，2022.01.04-2022.12.30），2023年截止到6月2日收盘下跌了4.20%，TTM估值8.89倍，百分位处在近10年的10.72%（Wind，2013.06.03-2023.06.02）。

第二个，从最近在港上市的互联网等企业公布的财报看，企业的营收和净利润情况恢复的还是可以的，国内经济复苏也是可以预期的。

在这样的对比效应下，港股率先走出底部区域迎来趋势性反转的概率在逐步加大。

3、主题投资可能告一段落。

以AI为代表的主题化、结构化投资，从认可度上看，市场是认可的，但从成交量的变化以及业绩的释放看，上行的空间和持续性上，要打个问号。

而且，随着新能源、医药医疗、基础消费的持续调整，市场主题化投资的土壤、环境也都发生了改变，中长期的布局机会开始逐步浮现。

4、成长板块长期投资正当时。

一方面，到7月份，作为成长风格的代表，创业板指即将调整2年了，换手方面相对就比较充分了，类似医药医疗的调整时长就更长了；

另一方面，新能源、医药医疗、基础消费的估值和成长性的优势，都开始凸显，中长线资金逢低介入的态势还是比较明确的；

第三点，从市场情绪看，目前成长板块少有人问津，市场还没有出现大量的新增资金，正是长期布局的好时刻。

5、周一继续1.2倍定投发车。

按照目前市场的趋势，下周一也就是2023年6月5日，声哥家会继续发车1.2份（3600元）银华天玑-悄悄盈，发车1份（900元）银华天玑-年年红；

如果市场继续出现一定程度的调整，我家会根据实际情况继续增加发车份额。

大家可以结合自己家资金闲置的情况确定自己的投资份额，前提就是符合条件的闲钱，合理规划。

祝大家本周投资顺利。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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文章精选：

1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、重归基本面：2023年策略报告

6、向上的趋势和主线，逐步浮出水面：2023年2季度策略报告（第1020篇周策略）2023.04.02

7、怎么应对低迷的市场（第1027篇周策略）2023.05.28

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