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主要逻辑：

①周末唐山钢坯维稳。上周螺纹产量增加，消费下降，库存累积。上周247家钢厂日均铁水246.88万吨，增1.03万吨。唐山焦企也因环保限产，预估影响0.51万吨/日。今关注财新制造业PMI。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。5月地产新开工降28%，施工降36%。5月财新制造业PMI录得50.9，环比上升1.4%。5月挖掘机国内销量同比下降45.9%。1-5月规模以上工业企业利润同比下降18.8%。1-5月钢材出口同比增40.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：震荡操作。套利推荐铁矿9-1正套。